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信达证券股份有限公司罗岸阳,尹圣迪近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《极米科技：Q4收入降幅缩窄，盈利能力小幅改善》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为209.74元。

极米科技(688696)
事件：2月27日晚，公司发布2022年业绩快报，2022年公司预计实现营业收入42.22亿元，同比+4.57%，预计实现归母净利润5.16亿元，同比+6.69%；
Q4营收降幅缩窄，积极推新销售复苏可期。Q4公司预计实现营业收入13.40亿元，同比-3.86%，较Q3（-11.59%）营收降幅明显缩窄改善。双十一期间，极米全网GMV破8亿，在天猫、京东、抖音品类投影品类销量&GMV均位列第一。我们认为23年随着经济的复苏，消费者对于投影仪等可选消费品的需求有望反弹。公司新品H64K于2月20日开启预售，目前京东/天猫平台预定数分别已超过2100/600台。
盈利能力小幅改善。Q4实现归母净利润1.86亿元，同比+1.65%。2022年全年公司实现归母净利润率12.22%，同比+0.24pct，Q4公司实现归母净利润率13.90%，同比+0.75pct，环比Q3改善明显。22年公司面临汇率大幅波动、物流运输困难等不利影响，有序推进研发项目和新品落地，实现了盈利能力小幅改善，我们认为23年随着物流运输、消费需求等不利影响的改善，公司盈利能力有望进一步回升。
盈利预测&投资评级：我们看好公司作为智能投影行业龙头的长期发展，我们预计公司22-24年营业收入为42.2/52.6/63.6亿元，同比+4.6/24.6/20.8%，预计22-24年公司归母净利润分别为5.2/6.7/8.3亿元，分别同比变化+6.8/28.9/24.5%，对应PE27.5/21.3/17.1倍，维持“买入”评级。
风险因素：原材料成本波动、新品推出不及预期、消费复苏不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券管泉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.02亿，根据现价换算的预测PE为28.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为217.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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