这两年，随着房地产持续深度调整，行业加速出清，市场竞争格局也在发生深刻变化。一部分民营房企陷入流动性困境，债务违约频现；而一些综合实力较强的央国企则逐渐占据市场的话语权，成为这一轮调整期中行业瞩目的焦点。

建发房产，便是其中典型代表之一。作为地方性国企，建发房产在深耕福建大本营的同时，战略布局全国其他一二线及核心热点城市，在保持稳健经营的前提下发展态势依然向好，近年来其营收规模和行业地位实现较显著的提升。

8月25日，建发房产旗下的房地产投资业务主体建发国际（01908.HK）披露2023年中期业绩。报告显示，今年上半年，建发国际实现营业收入243.59亿元，同比增长43.7%；实现公司权益持有人应占利润12.84亿元，较上年同期增长52.5%。期内，公司不仅业绩交出了一份满意的答卷，财务管控能力亦进一步增强，这在当前市场形势下实属难得。

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而建发房产旗下物业服务平台建发物业（02156.HK），同样迎来不俗的表现。据同日建发物业发布的中期业绩报告，上半年，其营业收入为13.73亿元，同比增长37.7%；公司股权持有人应占溢利为1.72亿元，较上年同期增长31.8%。并且，由于多元化服务不断拓展，期内其社区增值及协同服务收入同比增长94.3%至3.56亿元，业绩增速表现亮眼。

在当今国内外经济增长放缓、房地产市场整体承压下行的大环境下，建发房产旗下各业务板块仍能取得如此增长，足以展现出一家国企强大的经营能力和发展韧性。

1.销售逆势增长，营收趋于多元

2023年房地产行业，尽管政策端利好接连释出，但市场需求较为疲软，观望情绪并未得到明显改善，这也导致大多数房企业绩普遍承压，销售大幅下滑。

不过，建发国际却始终维持着良性增长。根据其过去几年的年报数据，2018-2021年，建发国际分别实现合同销售额247.9亿元、507.8亿元、907.7亿元、1649.0亿元，同比增幅分别达145.16%、104.84%、78.75%、81.6%。即使在受政策调控和疫情等多种因素影响的2022年，建发国际也依然表现强劲，全年实现全口径销售额1691亿元，超额完成业绩目标。

这种长期良好而又稳定的状态，也让今年的优异成绩成为了“意料之中”。从中报数据看，上半年，建发国际实现权益合同销售额747.3亿元，对应的销售面积333.8万平方米，同比分别增长55.7%及34.4%；实现营业收入243.59亿元，同比增长43.7%；实现毛利37.14亿元，同比增长45.6%；实现公司权益持有人应占利润12.84亿元，同比增长52.5%。

其中，绝大部分收入来自于物业开发。报告期内，建发国际的物业开发业务收入达227.43亿元，占总收入的93.37%，较上年同期的156.06亿元增加71.37亿元。同时，期内交付的物业总建筑面积为180万平方米，较上年同期增加106万平方米，出色的交付力也在一定程度上反映出公司稳健的经营管理能力。

此外，从收入结构上看，建发国际还有约16.16亿元的收入来自物业管理及其他相关服务，较上年同期增加约2.72亿元，而“增加主要由于物业管理服务收入的增长，原因为在管总建筑面积增长所致。”根据建发物业中报数据，其上半年收入13.73亿元，同比增长37.7%。可见，曾在2020年底分拆上市的建发物业，在去年重新并表“回归”建发国际后，不仅自身营收稳步上升，也使得建发国际的业务收入更加多元。

2.债务结构持续优化，回款率再创新高

业绩不断攀升的背后，有其产品力做支持，从本次半年报披露看，上半年建发国际研发了“盛世唐风”、“风雅宋韵”、“诗意东方”等9款新产品，再次丰富扩充了原有的产品库。同时，建发国际也稳中有进的拿地，扩充土储。近两年，部分房企因面临流动性压力，投资普遍趋于谨慎甚至暂缓拿地，但建发国际却依托充裕的现金流和敏锐的判断力，在土地市场斩获颇丰。据披露，上半年，建发国际拿地热情不减，新增优质土地46宗，全口径拿地金额684亿元，全口径拿地货值达1295亿元，其中新增土地一二线城市占比86%。截至报告期末，建发国际在中国设有298个项目，土地储备可供销售总建筑面积达1711万平方米。

目前，建发国际已布局包括厦门、北京、上海、广州、深圳等在内的70余城，全国化战略不断深化。而值得一提的是，规模上的增长并未给建发国际带来过多的风险和隐忧，因其经营风格向来稳健高质，债务结构也持续优化，使其抗周期底色尤为凸显。

中报显示，今年上半年，建发国际流动资金状况管理良好，期末其银行及手头现金607.39亿元，资金流动性充足，短期偿债无忧；净负债权益比率32.01%，较上年末下降20.58个百分点，已连续多年保持低位；签约回款率达104%，回款能力处于行业领先水平。

对建发国际来说，掌握领先产品力、优质土地储备、良好的财务状况，是未来业绩与规模增长的关键，更是长期立足市场的重要基石。

3.多业务协同发展，稳健穿越周期

地产开发业务之外，建发房产旗下其他业务板块也收获了丰硕的果实。

比如，前面提到的物业服务板块——建发物业。中报显示，建发物业实现期内营业收入13.73亿元，较上年同期的9.97亿元增长37.7%；毛利约为3.52亿元，同比增长37.6%，毛利率25.6%，与上年同期持平；净利润1.76亿元，同比增长31.9%；归母净利润1.72亿元，同比增长31.8%。

在管面积方面，建发物业在期末的合约建筑面积约为9401万平方米，合约项目数量619个，较上年末分别增长3.8%及6.0%；在管建筑面积约5061万平方米，在管项目数量382个，较上年末分别增长9.5%及8.2%。

截至目前，建发物业的业务范围已遍布中国16个省、直辖市及自治区的61个城市，其中在管项目覆盖33个城市，服务逾30万户家庭。

而这些项目，并非全部来自集团及其附属公司，在与母公司保持紧密联系的同时，建发物业也在积极拓展第三方物业服务业务，以此扩大市场份额。报告期末，其与集团相关联的合约建筑面积为5671万平方米，较上年末增长3.6%；与独立第三方签订的合约建筑面积为3730万平方米，较上年末增长4.2%。同时，其物业管理业务涉及住宅、商业、产业园区、政府大楼及公共设施、医院、学校等多个领域，类型较为多样。

除了物业，还有建筑工程板块。2021年底，建发国际完成对合诚股份（603909.SH）的收购，并更名为“建发合诚”，主要从事勘察设计、工程管理、试验检测、综合管养、建筑施工、工程新材料等，其与建发国际的主营业务房地产契合度较高，可形成协同效应，增强公司的竞争力和经营效益。

8月19日，建发合诚发布2023年中期业绩，期内实现营业收入10.59亿元，较上年同期增加7.39亿元，增幅达231.21%；实现归属于上市公司股东的净利润为2051.16万元，较上年同期增加1021.16万元，增幅99.14%。

眼下，行业正处于调整之际，相信经过这一轮周期之后，建发房产的步子将迈得更加稳健从容。

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